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Chaire Finance pour l'innovation
Recherche & publications
Les recherches et publications de la Chaire « Finance pour l’innovation » se concentrent sur deux objectifs et axes : mieux comprendre le financement de l’innovation responsable, et mieux comprendre le financement des start-ups.
Pour chacun de ces axes, plusieurs projets de recherche spécifiques ont été construits à la fois en collaboration avec nos partenaires, et auto-portés par les membres de l’équipe et nos co-auteurs.
Mieux comprendre le financement responsable
Projet de recherche « Social Impact Bonds » (Contrats à Impact Social) : ce projet vise à investiguer le développement des Social Impact Bonds (SIBs) en France et dans le monde. Trois principaux travaux, accompagnés d’autres travaux plus périphériques, sont et ont été réalisés :
- Une analyse de littérature systématique de la littérature scientifique (dite Systematic Literature Review) sur le sujet des SIBs ;
- L’analyse des 18 premiers SIBs terminés dans le monde, de leur devenir post expérimentation, et des barrières rencontrées lors du passage à l’échelle des programmes testés ;
- L’analyse de la gestion des pouvoirs publics français de la politique de Contrats à Impact, depuis leur lancement en 2016.
Ce projet a été rendu possible grâce au soutien financier du Fonds b.
Plusieurs publications grand public ont été réalisées sur le site du Fonds b :
- Buffa, V., Le Pendeven, B., (2021), Projet pilote et passage à l’échelle dans le cas de Development Impact Bonds en Inde et rôle d’un payeur final philanthropique, Fond B. Papers #5
- Buffa, V., Le Pendeven, B., (2020), Development Impact Bonds - L’application du paiement au résultat dans le domaine du développement et de l’aide humanitaire., Fond B. Papers #4
- Buffa, V., Le Pendeven, B., (2020), Contrats à Impact Social : succès ou feu de paille ?, Fond B. papers #3
- Buffa, V., Le Pendeven, B., (2019), Le rôle des capitaux privés dans les mécanismes de paiement au résultat, Fond B. papers #2
- Buffa, V., Le Pendeven, B., (2019), Entre espoir et prudence : revue de littérature sur les contrats à impact social, Fond B. papers #1
Projet de recherche « Environmental Impact Bonds » (Contrats à Impact Environnemental ») : ce projet vise à comprendre les particularités des Environmental Impact Bonds (EIBs) vis-à-vis des SIBs, et leur appropriation par les pouvoirs publics. Plus particulièrement, quatre principaux travaux sont en cours :
Analyse des SIBs vs EIBs, afin de venir documenter les particularités qu’engendrent la dimension environnementale des Contrats à Impact
Etude de l’impact que génère la phase de contractualisation des EIBs sur les porteurs de projets ;
Analyse de l’appropriation par les pouvoirs publics des EIBs et des innovations portées par les programmes financés en cas de portefeuilles de projets (cas ADEME) ou de projets solitaires (autres ministères) ;
Comparaison de la valeur ajoutée pour les pouvoirs publics des Contrats à Impact par rapport à d’autres produits de financement public (ex : subventions ou avances remboursables).
Découvrir les premières réflexions partagées
Ce projet est rendu possible grâce au soutien financier de l'ADEME.
Projet de recherche « Impact Investing » : ce programme de recherche vise à analyser l’évolution de l’impact investing, et ses effets, comme source croissante du financement de l’innovation responsable. Pour cela, trois principaux travaux sont en cours :
- Analyse du rôle du Fonds Européen d’Investissement (FEI) dans la construction de l’impact investing en tant que pratique et marché en Europe lors de la précédente décennie ;
- Etude des effets de « contagion vertueuse » que l’impact investing génère : dans quelle mesure les sociétés de gestion disposant à la fois de fonds à impact et de fonds de capital-risque « classiques » voient leur pratique évoluer, et si oui par quels vecteurs ?
- Analyse des stratégies d’investissement de l’impact investing et leurs conséquences : les investisseurs favorisent-ils les sociétés les plus vertueuses, ou sélectionnent-ils des sociétés à l’orientation responsable peu développé pour maximiser l’impact à réaliser ?
Ce projet est réalisé en étroite collaboration avec l’Université Paris-Est Créteil (UPEC).
Mieux comprendre le financement des strat-ups
Projet de recherche « Financement des start-ups deeptechs » : ce projet vise à explorer les particularités du financement des start-ups deeptechs par rapport aux start-ups de secteurs moins radicalement innovants (services, numérique, etc.). Trois travaux sont plus particulièrement menés :
- L’impact des financements non-dilutifs (prêts, subventions, crédits d’impôts, etc.) sur la levée de fonds ultérieure en capital-risque ;
- Le rôle particulier de l’investisseur en capital-risque auprès de l’entrepreneur-scientifique des startups deeptechs ;
- L’impact des particularités deeptechs sur les sorties des investisseurs en capital-risque.
Ce projet est rendu possible grâce au soutien financier de la Région Pays-de-la-Loire.
Projet de recherche « Valorisation des start-ups » : ce projet vise, à la fois grâce à des approches quantitatives et qualitatives, à mieux comprendre et déterminer les composants de la valorisation des start-ups et leur dynamique dans le temps et l’espace. Une série de cinq travaux est consacrée à ce sujet :
- Une analyse de littérature systématique de la littérature scientifique (dite Systematic Literature Review) sur le sujet de la valorisation des start-ups ;
- Analyse de l’impact des facteurs macro-économiques (taux de croissance, cycle économique, quantité d’argent sur le marché sur le marché du capital-risque national ou européen, etc.) sur la valorisation ;
- Analyse de l’impact des caractéristiques individuelles des entrepreneurs (âge, sexe, origine, diplômes, etc.) sur la valorisation (premières réflexions) ;
- Analyse de l’impact du processus de négociation entre les entrepreneurs, leurs investisseurs historiques et leurs nouveaux investisseurs sur la valorisation ;
- Etude de l’équilibre qui peut se jouer entre le niveau de valorisation d’une opération de capital-risque, et les clauses présentes dans le pacte d’actionnaires.
Ce projet est rendu possible grâce au soutien financier d’Early Metrics et de Sowefund.
Une série de vidéos de valorisation de nos travaux fut produite, notamment sur l’analyse systématique de la littérature :
- Impact of the entrepreneurs characteristics on the startups valuation
- Impact of the Characteristics of Investors on the startups valuation
- Impact of the firms characteristics on the startups valuation
- Impact of the Market conditions on the startups valuation
- Impact of the conditions of the equity deals on the startups valuation
Projet de recherche « Crowdfunding » : ce projet vise à mieux comprendre le développement de ce nouveau mode de financement de l’entrepreneuriat et de l’innovation. Une série de travaux ont été et sont menés :
- Analyse des effets de calendrier (jours de la semaine, nombre de week-ends, vacances, jours fériés, mois de l’année) en reward-crowdfunding ;
- Etude de l’effet de démocratisation de l’entrepreneuriat que permet le reward crowdfunding ;
- Analyse des faillites de projets financés en equity crowdfunding ;
- Analyse de la probabilité de réussir une campagne d’equity crowdfunding et de faire faillite selon que l’entreprise est dirigée par un entrepreneur seul, ou une équipe ;
- Analyse de l’impact de l’innovation perçue de projets de start-ups françaises sur la réussite des projets financés par un appel à la foule via une plateforme d’equity crowdfunding.